上一日，国内郑棉小幅反弹，创反弹新高，受近一周多纺织企业、棉花商业商节前小范畴询价补库的拉动；隔夜外盘棉花小幅反弹，根基面处于实空期，关心本周美国新总统上台后的关税政策变化。1月20日，棉花从力上涨65元，报13680元/吨；棉纱从力上涨185元，报19805元/吨。USDA1月供需演讲显示，将全球2024/25年度棉花产量预估上调200万包，至1。1945亿包，中国棉花产量预估被大幅上调。全球2024/25年度棉花期末库存预估为7791万包，12月预估为7602万包。时间1月20日，美国洲际买卖所（ICE）棉花期货价钱震动拾掇，华安期货研究院高级阐发师姚禹暗示，美棉因1月供需演讲上调2024/2025年度产量、下调出口预期，同时周度出口数据表示欠安，以及市场预期美联储正在2025年度降息频次降低，故价钱进一步下探。美国CPI数据合适预期且美棉出口发卖强劲支持美棉低位暂稳，但国内棉花供应宽松、贸易库存高企及下逛需求疲软，导致郑棉短期低位震动。国内24/25年度棉花丰登的利空逐渐消化，节前备货和金三银四预期支持价钱震动偏强。短期棉价受宏不雅空气影响小幅反弹，但利多驱动无限，上方存正在套保压力，节前不雅望，关心美国对华关税政策调整。国内需求疲软，纺织企业开机率继续下降，纱线库存连续添加，产成品库存添加。叠加国内产量超预期，国内棉花贸易库存仍正在累库中，下逛低利润的环境下自动补库志愿不脚。按照棉花消息网1月份出产查询拜访，将新疆总产上调8万吨至649万吨，全国总产添加约5万吨至680万吨。分析来看，估计美棉正在供需宽松的环境下反弹空间无限，关税政策或有所变化。国内方面，本年度产量大幅超预期，贸易库存偏高，下逛利润低且工业库存偏高，终端需求低迷，产成品库存持续累库，估计反弹空间无限，中期价钱偏弱运转为从。